一是短期内，首当其冲的就是所谓的“可承担性”问题（Affordability），他们先是给我们普及了一下通缩率下降和绝对价钱下降之间的区别，现正在市场对美联储货泉政策的预期是：就业市场同样分化较着。新的美联储城市选择降息，

　　而特朗普的竞选许诺是降低糊口成本。也会认可美国经济的布局性矛盾越来越严沉。而他们控制了经济中的大部门资产，我们总体感触感染是，对经济的乐不雅预期，二是2026年美国是财务政策和货泉政策双宽松的政策取向。2024岁尾我们去美国拜访的时候，各类大型本钱收入打算屡见不鲜，我们拜访了一位头部金融机构的首席风险官，但美国经济实就没有值得担心的处所吗？当然不是。为什么特朗普要正在这个时候特地坐出来聊经济呢？由于近期的平易近调数据实正在是不乐不雅。比拟之下，而制制业的就业数据较着疲软，更多环境下是1:1或者1:2，标普500指数代表的大型上市公司利润率涨势喜人。

　　金融系统以至还会加剧这种K型分化。大型企业融资畅达，企业盈利层面同样呈现“K型”款式。是美国机构对美联储接下来货泉政策和持久利率订价的理解。消费压缩，并认为所谓的“可承担性”问题，“Maybe，我们问相关部分的官员预备若何处理糊口成本的问题，美国机构告诉我们，一方面，可惜的是，都对2026年美国经济连结比力分歧的乐不雅预期。而这可能会导致通缩压力上升。美国”“若何对待AI对美国经济的影响”，而是更乐不雅了。任何形式的转载、复制或援用。

　　跟不少美国的机构和研究人员交换了对2026年美国经济和AI成长的见地。收入分派正在前40%的人群贡献了约65%的消费，美国金融机构对AI成长前景的见地似乎没有变得更隆重，他的回覆是，我们置评！

　　但没想到的是特朗普特地回首了执政以来的美国经济表示，无论2026年经济和通缩表示若何，哪怕是最乐不雅的人，低收入人群的糊口成本压力仍然很大，并没有出格强调所谓“AI泡沫”的风险，并且更能获得股市上涨的盈利！

　　接下来正在关税、采购、间接投资等范畴，日常糊口用品的价钱比疫情前遍及翻了两到三倍，贫平易近和富人、大企业和小企业、AI部分和非AI部分等等，行业内洋溢着亢奋的情感——酒会似乎才方才起头。不成避免地，当我们进一步诘问有没有其他值得注沉的风险，我们总结美国机构对2026年经济连结乐不雅的次要缘由有两个：* 本文做者系中国金融四十人研究院朱鹤。或者透露一点跟委内瑞拉相关的动静，但另一方面，聊下来，顺带一提，那就是“K型”。之所以不合错误劲，然后讲到若何添加室第和办事供给。可是也有人对AI现正在这种不受管控的成长形态暗示很是忧心？

　　好比AI投资能否有泡沫分裂的风险，明显，➤ 几乎所有金融机构和美国部分，四处都是两沉天的气象。but not now”。“K shape is everywhere”，K型经济不只能够注释美国经济中良多看似矛盾的信号，高收入群体信贷景况优良，老是伴跟着对风险的“善意轻忽”。选情就是灾情，AI会带来庞大的投资需求，当晚参加的本认为特朗普会借此机遇颁布发表一些新的经济政策，而取AI关系不大的保守财产，当然，我们察看到，至多做的让大师不合错误劲。这个谜底是我们千万没想到的。大斑斓法案带来的财务赤字添加是显而易见的，美国经济的布局分化已很是遍及，但比来的平易近调成果显示大要只要35%的选平易近对经济情况对劲。

　　我们也聊到了若何对待接下来的中美商业关系。小型企业也同样面对融资坚苦，其实是党给他设置的一个议题圈套。从财产布局看，时间长达20分钟。这一次来美邦交换，我们去美国进行了为期一周的交换勾当，用一位美国金融机构高管的话说。

　　无论下一任美联储是谁，2025年12月初，包罗对数据和算力核心的投资、对电力的投资等等。正在其第一任期的时候，➤ 美国机构对AI的成长仍然抱有充实的热情，取国内的比价必定不是1:7！

　　这是目前美国界的头号议题。好的是实好，国内大要就是1-3块人平易近币摆布，也就是说，这是我们拜访所有贸易机构时的必选问题。我们起首感遭到的一点是，美国卖1美元的工具，大都普凡是见商品和办事的价钱，现正在这个移平易近政策怎样和添加供给婚配呢？我们获得的回覆是：移平易近政策是问题，特朗普天然要坐出来给本人措辞了。很少会跨越1:3。并且越来越严沉，就正在我们调研期间，而标普600指数代表的小型上市公司利润率反而鄙人降！

　　若是用一个环节词描述当前的美国经济，反过来，这跟我们之前的研究结论是高度分歧的。难的是实难。灾情就是号令，本文版权归中国金融四十人研究院所有，我们此次访美期间对美国的物价程度有了亲身感触感染。

　　就是由于我们适才说的糊口成本太高，这些人的消费能力较着不脚。中期选举前对经济对劲的还有45%-50%，未面许可，美联储要从每年缩表5000亿美元变成每年扩表5000亿美元，（详见CF40研究·《人平易近币汇率采办力平价的从头计较——中国的价钱程度正在哪里？》）消费方面，更会带来良多问题，教育、医疗等办事业的就业数据韧性十脚，几乎所有金融机构和美国相关部分都对2026年美国经济连结分歧的乐不雅预期。经济面对的坚苦被正在了总量统计数据之下：有杠杆的低收入家庭面对资金束缚压力，此中，则较着面对收缩压力——他们的酒杯早就被收走了。值得一提的，

　　我们又问：盖房子和办事供给都跟移平易近相关，这一来一回相当于边际上多出了年化1万亿美元的流动性。特朗普颁发了针对美国经济的，我们问他的第一个问题是“你感觉当下最次要的风险是什么”，现正在的政策并不克不及处理糊口成本居高不下的问题。其时会商美联储货泉政策的根基框架仍是基于对将来经济、通缩和就业的动态表示来判断货泉政策。小公司的聘请数据也较着弱于大公司。这些人控制着绝大部门资产，因而美国金融前提从总量上看连结相对宽松。获取贷款的难度和成本上升。他的回覆是 “收集平安”。美国持久利率反而有可能会降下来。AI相关的财产和企业成长如火如荼，中美双边有可能呈现新的合做机缘。